Wat ziet Buffett in Apple?

Warren Buffett verraste recent vriend en vijand met zijn investering in Apple.

Hij heeft inmiddels $18 miljard in het bedrijf geïnvesteerd. Het belang in Apple is zo de derde grootste positie in de portefeuille. Enkel KraftHeinz en Wells Fargo wegen nog zwaarder.

Maar Buffett vertelde ook dat hij nog méér zou hebben gekocht indien de koers niet zo hard was opgelopen na de recente kwartaalcijfers.

Met een marktwaarde van meer danx& $700 miljard is Apple natuurlijk één van de weinige bedrijven in de wereld waar Buffett serieus wat geld aan het werk kan zetten.

Aangezien hij bij dit soort investeringen beneden de 10% wil blijven, kan Buffett in principe $70 miljard alloceren richting Apple!

Niet alleen de omvang van de investering is opmerkelijk, ook de aard doet bij sommigen de wenkbrauwen fronsen.

Buffett was in het verleden nogal duidelijk dat investeringen in technologie niet tot zijn “circle of competence” behoren.

En toch zit hij nu groot in Apple!

Het interessante is dat Buffett’s redenering voor deze belegging ons veel kan leren over zijn manier van denken.

“Het lijkt me dat Apple een zeer sticky product heeft dat enorm nuttig is voor de mensen die het gebruiken”.

Het sleutelwoordje hier is “sticky”.

Het leeuwendeel van de omzet en winst van het bedrijf komt namelijk van de iPhone.

Wie er ééntje bezit, blijft vaak loyaal aan het merk.

Loyale klanten betekent dat de kasstromen vrij goed in te schatten zijn en je een vrij accurate waardering van het bedrijf kan maken.

Buffett catalogeert heel wat bedrijven namelijk als “te moeilijk” maar dat geldt dus duidelijk niet voor Apple.

OK, het is technologie maar het is ook een consumentenproduct. De consumenten die er ééntje bezitten, kopen straks weer een nieuwe.

Deze loyaliteit zorgt voor de stabiele inkomsten die Buffett zoekt in een investering.

Buffett heeft een voorliefde voor bedrijven met consumentenproducten. Gewoontes en voorkeuren van consumenten veranderen namelijk niet zo snel.

Bovendien is Apple nog steeds relatief goedkoop.

De huidige marktwaarde bedraagt $725 miljard.

Er staat echter ook $170 miljard aan nettocash op de balans te blinken waardoor je eigenlijk maar $555 miljard betaalt voor de activiteiten.

Dat is zeker niet duur als je weet Apple vorig jaar $60 miljard operationele winst genereerde.

CEO Tim Cook werd dan ook nog eens door Buffett geprezen omwille van zijn financiële intelligentie.

Apple heeft niet veel mogelijkheden om de miljarden aan het werk te zetten binnen de onderneming en koopt dan maar aan sneltempo eigen aandelen in.

De voorbije 3 jaar werd zo het aantal uitstaande aandelen met 20% gereduceerd.

Dit soort buy-backs creëren heel wat waarde voor aandeelhouders. De winsten moeten immers over steeds minder aandelen verdeeld worden waardoor de waarde van de resterende aandelen automatisch toeneemt.

Als je het op deze manier bekijkt, lijkt Apple veel meer op zijn eerdere investeringen dan je op het eerste zicht zou denken.

Eindspel
 

Maarten